Du capital à l’emploi : le parcours de création d’emplois

May 21, 2026

La série d’apprentissage · Livre trois

À propos de ce livret

Lorsque le Fonds Africa Growth de la Mastercard Foundation a été lancé il y a quatre ans, la logique de création d’emplois semblait presque évidente : le capital irait vers des véhicules d’investissement. Ces véhicules soutiendraient des entreprises de leur portefeuille. Les entreprises se développeraient, et cette croissance créerait des emplois.

Ce troisième livret documente ce qui a changé à mesure que le Fonds mettait cette théorie en pratique auprès de plus de 100 entreprises en portefeuille, sur des marchés où l’écosystème d’investissement était encore en construction. La séquence s’est révélée plus longue, plus irrégulière et davantage dépendante de conditions préalables que ne le supposait la logique initiale. L’embauche n’a pas suivi la croissance de manière générale. Elle a suivi des points d’inflexion précis. Les effets sur l’emploi sont parfois apparus autour de l’entreprise avant de se manifester en son sein. Et, dans des marchés volatils, la période précédant l’apparition visible des emplois ne relevait pas d’une sous-performance : elle correspondait à une phase de stabilisation.

Le livret identifie cinq conditions dans le parcours de création d’emplois, montre où chacune s’est vérifiée et où elle s’est rompue, et ancre chaque enseignement dans un exemple concret du portefeuille. Il s’adresse aux allocateurs de capital, aux gestionnaires de fonds, aux bâtisseurs d’écosystèmes et aux décideurs publics qui réfléchissent sérieusement à la manière dont l’emploi durable est réellement produit.

Le capital ne crée pas directement des emplois. Il contribue à créer les conditions dans lesquelles les emplois peuvent émerger.

Le constat central Livre d’apprentissage 3

Vue d’ensemble

Ce que ce livret remet en question

L’idée selon laquelle les véhicules d’investissement créent directement des emplois

Le lien entre le capital et une décision d’embauche est indirect, façonné par plusieurs niveaux d’influence. Les véhicules d’investissement ne peuvent pas revendiquer de manière crédible des résultats en matière d’emploi sans reconnaître la distance qui les sépare du lieu où les embauches se produisent réellement.

L’idée selon laquelle les signaux d’emploi différés traduisent une sous-performance

Dans des marchés volatils, la stabilisation et la construction de systèmes sont des étapes nécessaires avant que l’embauche puisse avoir lieu. Interpréter cette phase comme un échec revient à mal comprendre le chemin vers la durabilité à long terme.

L’idée selon laquelle les emplois se résument aux postes salariés formels

Les effets sur l’emploi apparaissent souvent dans les chaînes de valeur, les plateformes et les réseaux de distribution avant d’apparaître sur une fiche de paie. Ne comptabiliser que les postes formels revient à passer à côté d’un travail économiquement significatif pour les moyens de subsistance et les économies locales.

Organisation du livre

Cinq conditions dans le parcours de création d’emplois

Chaque chapitre examine une condition. Pour chacune d’elles, le livret nomme l’hypothèse initiale, décrit la réalité structurelle rencontrée par le Fonds, identifie les leviers disponibles pour créer du changement et ancre l’apprentissage dans un exemple concret du portefeuille.

Le capital atteint les bonnes entreprises. Le capital doit trouver les entreprises riches en emplois, et pas seulement celles qui sont les plus faciles à financer.

Les entreprises se stabilisent avant de se développer. Les entreprises doivent trouver des bases solides avant que la croissance, puis l’embauche, puissent devenir possibles.

La croissance atteint un point d’inflexion. L’embauche suit des évolutions structurelles précises au sein de l’entreprise, et non la croissance de manière générale.

L’embauche se traduit en travail décent. Le nombre d’emplois n’est pas le seul enjeu. La qualité du travail compte.

L’écosystème renforce chaque condition. L’environnement qui entoure les entreprises peut soutenir les quatre premières conditions, ou au contraire les freiner.

La série en quatre volets

La place de ce livre

Livre 1, Création de valeur. Comment le Fonds a conçu et orienté le capital vers des véhicules d’investissement, et ce qu’il a appris sur la structure des fonds, la gouvernance et les dynamiques de pouvoir intégrées à l’allocation du capital.

Livre 2, Investir pour l’impact. Comment fonctionnent les services de développement des entreprises, et ce qu’il faut pour concevoir un accompagnement qui renforce les entreprises plutôt que de créer une dépendance.

Livre 3, Du capital à l’emploi. Vous êtes ici. Compte tenu de la manière dont le capital a été conçu et dont l’accompagnement a été fourni, ce qui s’est produit en matière d’emplois, et les conditions qui ont systématiquement façonné leur création.

Livre 4, Mobilisation de l’écosystème. Les environnements réglementaires, les infrastructures de marché et les mécanismes de coordination qui déterminent si la croissance au niveau des entreprises se traduit par des emplois durables à grande échelle.

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